Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Tài chính công ty đa quốc gia – Đề 14

Netting (bù trừ) và leading/lagging (điều chỉnh thời gian thanh toán) là các kỹ thuật quản lý tiền mặt quốc tế nhằm tối ưu hóa dòng tiền giữa các công ty con trong MNCs, giảm chi phí giao dịch và quản lý rủi ro tỷ giá nội bộ.

Rủi ro quốc gia (country risk) và rủi ro tỷ giá hối đoái là những rủi ro đặc thù mà MNCs phải đối mặt, không tồn tại hoặc ít đáng kể đối với công ty nội địa. Những rủi ro này làm tăng tính không chắc chắn về dòng tiền và lợi nhuận, do đó làm tăng chi phí vốn chủ sở hữu để bù đắp cho nhà đầu tư.

Eurocurrency không phải là một loại tiền tệ cụ thể mà là một thuật ngữ chỉ tiền gửi bằng một loại tiền tệ quốc gia (ví dụ đô la Mỹ, euro, yên Nhật) được gửi tại các ngân hàng bên ngoài quốc gia phát hành tiền tệ đó. Ví dụ, đô la Mỹ gửi tại một ngân hàng ở London là Eurodollars.

Tài trợ phân tán (Decentralized financing) cho phép các công ty con của MNCs huy động vốn từ thị trường địa phương, tận dụng lợi thế hiểu biết thị trường và giảm rủi ro tỷ giá khi dòng tiền và nợ bằng cùng một loại tiền tệ.

Tăng cường đầu tư vào một quốc gia duy nhất thực sự làm tăng mức độ rủi ro chính trị, vì công ty trở nên phụ thuộc hơn vào tình hình chính trị của quốc gia đó. Các chiến lược khác như đa dạng hóa địa lý, bảo hiểm rủi ro chính trị và thỏa thuận đầu tư song phương đều là các biện pháp giảm thiểu rủi ro.

Sự khác biệt chính giữa phương pháp tỷ giá hiện hành (current rate method) và phương pháp thời gian (temporal method) nằm ở tỷ giá hối đoái được sử dụng để chuyển đổi các khoản mục trong báo cáo tài chính. Phương pháp tỷ giá hiện hành sử dụng tỷ giá cuối kỳ, trong khi phương pháp thời gian sử dụng tỷ giá lịch sử cho một số khoản mục nhất định.

Niêm yết cổ phiếu trên nhiều thị trường chứng khoán quốc tế (cross-listing) thường làm tăng chi phí tuân thủ các quy định pháp lý, do công ty phải tuân thủ các quy định và chuẩn mực báo cáo khác nhau ở mỗi thị trường. Các lợi ích khác bao gồm tăng khả năng tiếp cận vốn, nâng cao uy tín và mở rộng cơ sở nhà đầu tư.

Quốc hữu hóa tài sản là một dạng rủi ro chính trị, cụ thể là rủi ro chủ quyền, khi chính phủ nước sở tại tước đoạt quyền sở hữu tài sản của công ty nước ngoài.

Rủi ro kinh tế (economic exposure) hay còn gọi là rủi ro hoạt động, đề cập đến tác động của biến động tỷ giá hối đoái đến giá trị hiện tại của dòng tiền hoạt động dự kiến trong tương lai của công ty. Nó ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh, doanh thu và chi phí của công ty trong dài hạn.

Rủi ro giao dịch (Transaction exposure) đề cập đến khả năng biến động trong dòng tiền của công ty phát sinh từ các giao dịch quốc tế do sự thay đổi tỷ giá hối đoái trước khi thanh toán được thực hiện.

Đa dạng hóa sản phẩm là một chiến lược kinh doanh tổng thể, không trực tiếp liên quan đến quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái. Các phương án còn lại (hợp đồng kỳ hạn, tương lai, quyền chọn) là các công cụ tài chính phái sinh được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Thiên đường thuế (tax haven) là các quốc gia hoặc vùng lãnh thổ có thuế suất thu nhập doanh nghiệp thấp hoặc bằng không, cùng với các quy định bảo mật thông tin tài chính nghiêm ngặt, thu hút các công ty và cá nhân nước ngoài đến thành lập hoặc chuyển lợi nhuận để giảm thiểu nghĩa vụ thuế.

Đầu tư Greenfield là hình thức FDI mà một công ty xây dựng các cơ sở hoạt động hoàn toàn mới ở nước ngoài, ví dụ như xây dựng nhà máy hoặc văn phòng mới.

Global WACC khác biệt chính ở chỗ nó phải tính đến các yếu tố rủi ro quốc tế đặc thù như rủi ro chính trị, rủi ro tỷ giá hối đoái và sự khác biệt về điều kiện thị trường vốn giữa các quốc gia, ngoài các yếu tố rủi ro kinh doanh và tài chính thông thường.

Thuế thu nhập doanh nghiệp (Corporate income tax) là loại thuế đánh vào lợi nhuận của doanh nghiệp. Các MNCs có thể phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp ở cả quốc gia nơi công ty con tạo ra lợi nhuận và quốc gia nơi công ty mẹ đặt trụ sở chính (để tránh trốn thuế, các hiệp định tránh đánh thuế hai lần thường được áp dụng).

Phân tích PESTEL là một khuôn khổ chiến lược được sử dụng để đánh giá các yếu tố vĩ mô bên ngoài ảnh hưởng đến một tổ chức. Trong đó, yếu tố 'Political' (chính trị) đặc biệt quan trọng trong việc đánh giá rủi ro chính trị khi đầu tư quốc tế.

MNCs mở rộng ra quốc tế để tăng trưởng và phát triển, chứ không phải để giảm sự cạnh tranh trong nước. Việc tập trung vào thị trường nội địa không phải là động cơ để trở thành MNC. Các động cơ chính khác bao gồm tìm kiếm thị trường, tài nguyên và hiệu quả.

Một trong những bất lợi của tài trợ bằng vốn chủ sở hữu là nó có thể làm giảm tỷ lệ sở hữu và quyền kiểm soát của công ty mẹ đối với công ty con, đặc biệt khi phát hành thêm cổ phiếu cho các nhà đầu tư bên ngoài. Trong khi đó, nợ không làm thay đổi quyền sở hữu.

Kỹ thuật 'leading' (thanh toán sớm) được sử dụng khi đồng tiền nước sở tại dự kiến sẽ tăng giá trị. Bằng cách thanh toán sớm hơn, công ty có thể mua được nhiều nội tệ hơn với cùng một lượng ngoại tệ, tận dụng lợi thế của việc tăng giá trị đồng tiền.

Quản lý rủi ro tín dụng quốc tế phức tạp hơn do sự khác biệt về hệ thống pháp lý, ngôn ngữ, văn hóa và đặc biệt là thiếu thông tin tín dụng đáng tin cậy và minh bạch ở nhiều quốc gia. Việc thu thập và đánh giá thông tin tín dụng của đối tác nước ngoài có thể khó khăn và tốn kém hơn.

Trung tâm tài chính nội bộ (hoặc trung tâm kho bạc) trong MNCs được thành lập để tập trung và quản lý các hoạt động tài chính như quản lý tiền mặt, tài trợ, quản lý rủi ro tỷ giá và lãi suất cho toàn bộ tập đoàn, nhằm đạt hiệu quả và tối ưu hóa chi phí.

Một trong những thách thức lớn trong ngân sách vốn quốc tế là rủi ro dòng tiền bị hạn chế hồi hương (repatriation restrictions). Chính phủ nước sở tại có thể áp đặt các quy định hạn chế việc chuyển lợi nhuận và vốn về nước mẹ, làm giảm giá trị thực tế của dự án.

Mục tiêu tài chính hàng đầu của MNCs, tương tự như các công ty khác, là tối đa hóa giá trị tài sản của cổ đông. Các mục tiêu khác có thể là mục tiêu phụ trợ hoặc phương tiện để đạt được mục tiêu này.

Phương pháp giá thị trường (CUP) xác định giá chuyển giao bằng cách so sánh với giá của các giao dịch tương tự giữa các bên độc lập trên thị trường, được coi là phương pháp định giá chuyển giao trực tiếp và khách quan nhất.

Hợp đồng kỳ hạn (Forward contracts) là thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên để mua hoặc bán một lượng tiền tệ cụ thể vào một ngày xác định trong tương lai với tỷ giá được thỏa thuận trước, cho phép MNCs cố định tỷ giá và loại bỏ rủi ro tỷ giá giao dịch.

Công ty tài chính con (captive finance company) được thành lập bởi MNCs để cung cấp các dịch vụ tài chính cho khách hàng hoặc các công ty con khác trong tập đoàn. Lợi ích chính bao gồm tối ưu hóa thuế (ví dụ, chuyển lợi nhuận đến các khu vực thuế suất thấp) và quản lý rủi ro tài chính tập trung hơn, hiệu quả hơn.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một kỹ thuật định giá doanh nghiệp hoặc dự án dựa trên dòng tiền dự kiến trong tương lai, không phải là phương pháp định giá chuyển giao trực tiếp cho hàng hóa hữu hình. Các phương pháp CUP, Cost-plus và Resale price là các phương pháp định giá chuyển giao phổ biến và được OECD hướng dẫn.

Phòng ngừa tự nhiên (natural hedge) là các cơ chế hoạt động kinh doanh tự động giúp giảm thiểu rủi ro tỷ giá hối đoái. Ví dụ, một công ty có doanh thu và chi phí bằng cùng một loại ngoại tệ sẽ được phòng ngừa tự nhiên rủi ro giao dịch phát sinh từ loại tiền tệ đó.

Phương pháp giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) thường được ưu tiên hơn NPV truyền thống trong ngân sách vốn quốc tế khi dự án có cấu trúc vốn phức tạp và có các tác động tài chính đáng kể như trợ cấp lãi suất, nợ ưu đãi hoặc các lợi ích thuế đặc biệt. APV cho phép tách biệt giá trị dự án hoạt động thuần túy và giá trị của các tác động tài chính.

Tỷ giá hối đoái hiện tại là yếu tố biến động và không trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn dài hạn. Các yếu tố quan trọng hơn bao gồm chi phí vốn địa phương, hạn chế hồi hương vốn, và so sánh với cấu trúc vốn của đối thủ cạnh tranh để đảm bảo tính cạnh tranh và phù hợp với điều kiện thị trường.