Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Tài chính doanh nghiệp – Đề 11

Phòng ngừa rủi ro (hedging) là một chiến lược quản lý rủi ro nhằm giảm thiểu hoặc loại bỏ các rủi ro không mong muốn, như rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro giá hàng hóa. Mục tiêu chính của hedging không phải là tối đa hóa lợi nhuận, mà là ổn định hóa dòng tiền và giá trị tài sản, giảm thiểu sự biến động và bất ổn.

Chi phí cơ hội vốn (cost of capital) đại diện cho lợi nhuận tối thiểu mà doanh nghiệp cần tạo ra từ các dự án đầu tư để làm hài lòng các nhà cung cấp vốn (cổ đông và chủ nợ). Nó cũng chính là lợi nhuận kỳ vọng của nhà đầu tư khi họ đầu tư vốn vào doanh nghiệp thay vì các cơ hội đầu tư có rủi ro tương đương khác.

Chỉ số thanh toán hiện hành (tài sản ngắn hạn/nợ ngắn hạn) là một chỉ số thanh khoản, đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc sử dụng tài sản ngắn hạn để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn đến hạn.

Rủi ro hoạt động liên quan đến sự không chắc chắn về lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp. Tính biến động của doanh thu là yếu tố chính gây ra rủi ro hoạt động, vì doanh thu không ổn định dẫn đến lợi nhuận hoạt động cũng biến động mạnh.

Phương pháp DCF dựa trên nguyên tắc giá trị của một tài sản được xác định bởi giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai mà tài sản đó tạo ra. Cổ phiếu và trái phiếu là các tài sản tài chính tạo ra dòng tiền (cổ tức, lãi suất), do đó DCF là phương pháp định giá phù hợp.

Sáp nhập đồng tâm (conglomerate merger) là sự kết hợp giữa các công ty trong các ngành công nghiệp khác nhau hoặc không cạnh tranh trực tiếp, nhưng có thể liên quan đến nhau về mặt công nghệ, thị trường hoặc kênh phân phối. Ví dụ trên thể hiện sự bổ sung và mở rộng hoạt động kinh doanh của cả hai bên.

Chỉ số P/E (Giá cổ phiếu/Lợi nhuận trên mỗi cổ phần) là một chỉ số định giá phổ biến, cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi đơn vị lợi nhuận của doanh nghiệp. P/E cao có thể cho thấy cổ phiếu đang được định giá cao hoặc nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao trong tương lai.

Vòng quay hàng tồn kho đo lường số lần hàng tồn kho bình quân được bán hết và thay thế trong một kỳ nhất định. Tỷ số này càng cao cho thấy doanh nghiệp quản lý hàng tồn kho hiệu quả, hàng tồn kho không bị ứ đọng.

Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn do chủ sở hữu doanh nghiệp cung cấp hoặc tạo ra, không mang tính chất nợ phải hoàn trả. Phát hành cổ phiếu thường là hình thức huy động vốn chủ sở hữu phổ biến, trong đó doanh nghiệp bán cổ phần cho nhà đầu tư và đổi lại, nhà đầu tư trở thành chủ sở hữu một phần của doanh nghiệp.

Chính sách cổ tức tiền mặt cố định cung cấp dòng thu nhập ổn định và dễ dự đoán cho nhà đầu tư, vì doanh nghiệp trả một khoản cổ tức bằng tiền mặt không đổi theo thời gian, bất kể lợi nhuận biến động.

Chính sách tín dụng thương mại xác định các điều khoản bán chịu hàng hóa hoặc dịch vụ cho khách hàng, bao gồm thời hạn tín dụng, chiết khấu thanh toán sớm, tiêu chuẩn đánh giá khách hàng được cấp tín dụng, và các biện pháp thu hồi nợ khi quá hạn. Chính sách này ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu, chi phí và dòng tiền của doanh nghiệp.

Rủi ro hệ thống, hay rủi ro thị trường, là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc một phần lớn thị trường. Thay đổi lãi suất là một ví dụ điển hình vì nó tác động đến hầu hết các doanh nghiệp và nhà đầu tư. Các lựa chọn khác là rủi ro phi hệ thống, đặc trưng cho từng doanh nghiệp.

Hợp đồng tương lai là công cụ phái sinh được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái. Doanh nghiệp có thể sử dụng hợp đồng tương lai để khóa tỷ giá hối đoái trong tương lai, giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá ảnh hưởng đến dòng tiền.

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu (tổng nợ/vốn chủ sở hữu) là một chỉ số đo lường đòn bẩy tài chính, cho biết doanh nghiệp sử dụng bao nhiêu nợ so với vốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động. Tỷ số này càng cao cho thấy doanh nghiệp càng sử dụng nhiều nợ, mức độ rủi ro tài chính càng cao.

Tỷ lệ chiết khấu thể hiện chi phí cơ hội của vốn hoặc mức độ rủi ro của dự án. Khi tỷ lệ chiết khấu tăng, giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai sẽ giảm đi, do đó NPV của dự án cũng giảm xuống.

Phân tích DuPont là một khuôn khổ phân tích tài chính giúp chia nhỏ tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành các thành phần chính: biên lợi nhuận ròng, vòng quay tổng tài sản và hệ số đòn bẩy tài chính. Phân tích này giúp hiểu rõ hơn các yếu tố nào đang thúc đẩy hoặc kìm hãm ROE của doanh nghiệp.

Tài sản lưu động là tài sản có tính thanh khoản cao, có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt trong vòng một năm hoặc một chu kỳ kinh doanh. Hàng tồn kho là một ví dụ điển hình về tài sản lưu động, cùng với tiền mặt, các khoản phải thu, và chứng khoán ngắn hạn.

Nhược điểm lớn nhất của phương pháp thời gian hoàn vốn là bỏ qua giá trị thời gian của tiền. Nó không chiết khấu dòng tiền, do đó không phản ánh đúng giá trị hiện tại của dòng tiền và có thể dẫn đến quyết định đầu tư không tối ưu.

Cấu trúc vốn tối ưu là cấu trúc vốn mà tại đó giá trị doanh nghiệp được tối đa hóa hoặc chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) được tối thiểu hóa. Doanh nghiệp cần cân bằng giữa lợi ích của việc sử dụng nợ (ví dụ: lá chắn thuế) và chi phí của việc sử dụng nợ (ví dụ: rủi ro tài chính gia tăng). Vốn chủ sở hữu thường an toàn hơn nhưng chi phí vốn cao hơn.

Đòn bẩy tài chính (sử dụng nợ) có thể khuếch đại lợi nhuận cho cổ đông khi doanh nghiệp hoạt động hiệu quả (lợi nhuận hoạt động đủ bù đắp chi phí lãi vay và tạo ra lợi nhuận cao hơn). Tuy nhiên, nếu hoạt động kém hiệu quả, đòn bẩy tài chính có thể làm giảm ROE do chi phí lãi vay cố định cao.

Mục tiêu quản lý tiền mặt không phải là tối đa hay giảm thiểu tiền mặt một cách cực đoan, mà là tối ưu hóa lượng tiền mặt nắm giữ. Doanh nghiệp cần đủ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán, nhưng cũng cần đầu tư tiền mặt dư thừa để sinh lời, cân bằng giữa rủi ro thiếu tiền và chi phí cơ hội của việc giữ tiền mặt.

Nợ vay thường có chi phí vốn thấp nhất vì lãi vay được khấu trừ thuế, làm giảm chi phí vốn thực tế. Ngoài ra, nợ vay thường có mức độ rủi ro thấp hơn cho nhà đầu tư so với vốn cổ phần, do đó yêu cầu lợi tức cũng thấp hơn.

Rủi ro thanh khoản là rủi ro mà doanh nghiệp hoặc nhà đầu tư không thể nhanh chóng bán tài sản để chuyển đổi thành tiền mặt khi cần thiết, hoặc phải bán với giá chiết khấu đáng kể. Rủi ro này có thể phát sinh khi thị trường giao dịch tài sản đó kém thanh khoản hoặc khi doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính đột ngột.

Phân tích độ nhạy là một kỹ thuật được sử dụng để kiểm tra mức độ nhạy cảm của kết quả dự án (ví dụ: NPV) đối với sự thay đổi của một biến số đầu vào quan trọng (ví dụ: doanh thu, chi phí). Nó giúp xác định các biến số quan trọng nhất ảnh hưởng đến dự án và đánh giá rủi ro liên quan đến sự biến động của các biến số này.

Quyền chọn (option) là một loại công cụ phái sinh cho phép người mua có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, thực hiện một giao dịch (mua hoặc bán) tài sản cơ sở với giá đã định trước (giá thực hiện) vào hoặc trước một ngày đáo hạn. Quyền chọn khác với hợp đồng tương lai và kỳ hạn, là các hợp đồng có tính chất bắt buộc phải thực hiện giao dịch.

WACC là tỷ lệ chiết khấu phù hợp để sử dụng khi thẩm định các dự án đầu tư vì nó phản ánh chi phí vốn trung bình của doanh nghiệp. Khi chiết khấu dòng tiền tự do của dự án bằng WACC, ta thu được giá trị hiện tại thuần (NPV) của dự án.

Phương pháp Giá trị hiện tại thuần (NPV) là phương pháp thẩm định dự án đầu tư toàn diện nhất, vì nó xem xét đến tất cả các dòng tiền vào và ra của dự án trong suốt thời gian hoạt động, và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại bằng một tỷ lệ chiết khấu phù hợp. NPV dương cho thấy dự án tạo ra giá trị gia tăng cho doanh nghiệp.

Rủi ro tín dụng là rủi ro mà đối tác vay hoặc mua chịu không có khả năng hoặc không có ý định thực hiện nghĩa vụ thanh toán nợ theo thỏa thuận. Đây là rủi ro quan trọng trong các hoạt động cho vay, bán chịu và đầu tư trái phiếu.

Mục tiêu xuyên suốt của quản trị tài chính doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu, thể hiện qua giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu. Các mục tiêu khác có thể quan trọng nhưng là phương tiện để đạt được mục tiêu tối thượng này.

Điểm hòa vốn là mức sản lượng hoặc doanh thu mà tại đó tổng doanh thu vừa đủ bù đắp tổng chi phí (bao gồm cả chi phí cố định và chi phí biến đổi). Tại điểm này, doanh nghiệp không có lãi cũng không bị lỗ.