Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Quản trị tài chính quốc tế – Đề 4

Thị trường vốn quốc tế thường lớn hơn và cạnh tranh hơn thị trường trong nước, do đó, doanh nghiệp có thể tiếp cận nguồn vốn lớn hơn và có thể với chi phí vay thấp hơn (lãi suất thấp hơn) khi vay vốn từ nước ngoài.

Theo IRP, để tránh cơ hội kinh doanh chênh lệch lãi suất, đồng tiền của quốc gia có lãi suất cao hơn phải được kỳ vọng giảm giá trong tương lai (forward discount). Điều này dẫn đến việc đồng tiền đó sẽ tăng giá ngay (spot appreciation) để cân bằng lợi nhuận kỳ vọng từ lãi suất cao hơn với sự mất giá kỳ vọng trong tương lai.

Rủi ro hoạt động (operating exposure), còn được gọi là rủi ro kinh tế (economic exposure), tập trung vào tác động dài hạn của biến động tỷ giá đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp, bao gồm doanh thu, chi phí, lợi nhuận và khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế.

Giá cổ phiếu ưu đãi không liên quan đến định giá chuyển giao, vốn là việc xác định giá hàng hóa, dịch vụ, tài sản hoặc quyền sở hữu trí tuệ khi chuyển giao giữa các đơn vị có liên quan trong cùng một tập đoàn MNC. Các phương pháp giá thị trường, giá chi phí cộng lãi và giá thỏa thuận là các phương pháp định giá chuyển giao phổ biến.

Rủi ro tỷ giá hối đoái xuất hiện khi giá trị của các giao dịch quốc tế (ví dụ: xuất nhập khẩu, vay nợ, đầu tư) bị ảnh hưởng bởi sự biến động tỷ giá giữa đồng nội tệ và ngoại tệ liên quan.

Đa dạng hóa thị trường hoạt động là một chiến lược quản lý rủi ro kinh tế (economic exposure), giúp giảm sự phụ thuộc vào một thị trường cụ thể. Tuy nhiên, nó KHÔNG phải là phương pháp trực tiếp phòng ngừa rủi ro giao dịch (transaction exposure), vốn tập trung vào các giao dịch ngoại tệ cụ thể và ngắn hạn.

Khi MNC có nhiều cơ hội đầu tư sinh lời ở nước ngoài, việc giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư sẽ hiệu quả hơn là chia cổ tức lớn. Do đó, chính sách cổ tức tỷ lệ chi trả thấp (giữ lại phần lớn lợi nhuận) sẽ phù hợp để tài trợ cho các dự án tăng trưởng quốc tế.

IMF có vai trò chính trong việc giám sát hệ thống tiền tệ quốc tế, cung cấp tư vấn chính sách và hỗ trợ tài chính (cho vay) cho các quốc gia thành viên gặp khó khăn về cán cân thanh toán, nhằm ổn định kinh tế vĩ mô toàn cầu.

Việc tập trung hoạt động tài chính trong nước đi ngược lại với xu hướng quốc tế hóa và không tận dụng được các lợi ích từ thị trường tài chính quốc tế. Các động lực chính thúc đẩy quốc tế hóa tài chính bao gồm tiếp cận vốn rẻ hơn, lợi thế thuế, đa dạng hóa nguồn vốn và cải thiện hiệu quả hoạt động tài chính toàn cầu.

Rủi ro chính trị bao gồm các sự kiện chính trị hoặc hành động của chính phủ có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh và lợi nhuận của doanh nghiệp. Thay đổi chính sách thuế là một ví dụ điển hình, vì nó trực tiếp tác động đến chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp.

Lý thuyết PPP dựa trên ý tưởng rằng tỷ giá hối đoái nên điều chỉnh để giá của một giỏ hàng hóa và dịch vụ tương đương nhau ở các quốc gia khác nhau khi quy đổi về cùng một đơn vị tiền tệ. Sự khác biệt về mức giá là yếu tố then chốt.

Chiến lược 'matching currency financing' nhằm mục đích tự nhiên phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng cách vay vốn bằng đồng tiền mà doanh nghiệp nhận được doanh thu chính hoặc nơi dự án đầu tư phát sinh dòng tiền. Điều này giúp cân bằng giữa tài sản và nợ phải trả bằng cùng một loại tiền tệ, giảm rủi ro chuyển đổi.

Bảo hiểm tín dụng xuất khẩu (Export credit insurance) là một công cụ tài chính giúp nhà xuất khẩu bảo vệ mình khỏi rủi ro không được thanh toán bởi nhà nhập khẩu nước ngoài do các nguyên nhân thương mại (ví dụ: phá sản) hoặc phi thương mại (ví dụ: rủi ro chính trị).

Mục tiêu xuyên suốt của quản trị tài chính, bao gồm cả quốc tế, là tối đa hóa giá trị tài sản ròng của chủ sở hữu, thường thể hiện qua giá cổ phiếu trên thị trường. Các lựa chọn khác không phải mục tiêu cốt lõi hoặc chỉ là mục tiêu thứ yếu.

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ (Currency swap) là một thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi dòng tiền bằng hai loại tiền tệ khác nhau theo một lịch trình và tỷ giá đã định trước. Đây là công cụ hiệu quả để quản lý rủi ro tiền tệ và dòng tiền quốc tế.

Mục tiêu của quản lý rủi ro lãi suất, bao gồm cả quốc tế, là hạn chế những ảnh hưởng bất lợi của sự thay đổi lãi suất đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt là chi phí vay vốn, giá trị tài sản và dòng tiền.

MNC phải đối mặt với nhiều thách thức hơn trong quản lý vốn lưu động do hoạt động trên nhiều quốc gia với các hệ thống thanh toán khác nhau, quy định pháp lý phức tạp, và đặc biệt là rủi ro tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá trị vốn lưu động và các giao dịch quốc tế.

Rủi ro kinh tế (economic exposure) là rủi ro dài hạn, liên quan đến tác động của biến động tỷ giá đến khả năng cạnh tranh và giá trị doanh nghiệp trong tương lai. Doanh nghiệp cần phân tích và quản lý ảnh hưởng của tỷ giá đến dòng tiền hoạt động, doanh thu, chi phí và lợi nhuận trong dài hạn.

Thuế chuyển lợi nhuận ra nước ngoài (Withholding tax) là loại thuế mà chính phủ nước sở tại đánh vào lợi nhuận khi công ty con chuyển lợi nhuận về công ty mẹ ở nước ngoài. Mục đích là thu một phần thuế từ lợi nhuận được tạo ra trong nước trước khi chuyển ra nước ngoài.

Thị trường Eurocurrency là thị trường tiền tệ quốc tế, nơi các ngân hàng chấp nhận tiền gửi và cho vay bằng các đồng tiền bên ngoài quốc gia phát hành đồng tiền đó. Thị trường này chủ yếu hoạt động với các giao dịch ngắn hạn.

Thư tín dụng (Letter of Credit - L/C) là một công cụ thanh toán và tài trợ thương mại quốc tế phổ biến, đặc biệt cho các giao dịch nhập khẩu. Nó đảm bảo thanh toán cho nhà xuất khẩu khi đáp ứng các điều kiện quy định, giảm rủi ro cho cả nhà nhập khẩu và xuất khẩu trong thương mại ngắn hạn.

Rủi ro chuyển đổi báo cáo tài chính (Translation exposure) phát sinh khi công ty mẹ hợp nhất báo cáo tài chính của các công ty con ở nước ngoài. Sự thay đổi tỷ giá làm thay đổi giá trị quy đổi của tài sản và nợ phải trả bằng ngoại tệ sang đồng tiền báo cáo, ảnh hưởng đến báo cáo hợp nhất.

Giá cổ phiếu của một ngành cụ thể (như công nghệ) thường không phải là yếu tố trực tiếp và mang tính hệ thống ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái trên quy mô vĩ mô. Các yếu tố khác như lãi suất, lạm phát, và cán cân thanh toán có tác động trực tiếp và lớn hơn đến cung cầu ngoại tệ và do đó, tỷ giá.

Trung tâm hóa quản lý tiền mặt cho phép MNC tập trung nguồn tiền từ các công ty con về một trung tâm, từ đó tận dụng lợi thế quy mô, giảm chi phí giao dịch, tối ưu hóa lãi suất tiền gửi và vay, và quản lý vốn hiệu quả hơn trên toàn hệ thống.

Rủi ro kinh tế trong phân tích rủi ro quốc gia bao gồm các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh như lạm phát, tăng trưởng GDP, tỷ giá hối đoái, chính sách tiền tệ và tài khóa. Lạm phát cao và không ổn định là một rủi ro kinh tế điển hình.

Netting (bù trừ) và matching (cân bằng) là các kỹ thuật quản lý rủi ro giao dịch. Netting giúp giảm số lượng giao dịch ngoại tệ bằng cách bù trừ các khoản phải thu và phải trả giữa các đơn vị trong MNC. Matching cố gắng cân bằng dòng tiền vào và ra bằng cùng một loại tiền tệ để giảm nhu cầu giao dịch ngoại tệ.

Hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ (Forward contract) là một thỏa thuận mua hoặc bán một lượng ngoại tệ cụ thể vào một ngày xác định trong tương lai với tỷ giá đã được xác định trước. Đây là công cụ phổ biến để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các giao dịch dự kiến trong tương lai.

Các chiến lược xuất khẩu, cấp phép và FDI đều là các phương thức để doanh nghiệp thâm nhập và hoạt động trên thị trường quốc tế. Ngược lại, 'tập trung vào thị trường nội địa' thể hiện sự lựa chọn KHÔNG mở rộng ra quốc tế.

Tỷ giá cố định hạn chế khả năng ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất và các công cụ tiền tệ khác để ổn định kinh tế vĩ mô khi có các biến động bên ngoài hoặc bên trong. Sự thiếu linh hoạt này là nhược điểm lớn nhất của hệ thống tỷ giá cố định.

Phương pháp NPV là công cụ tiêu chuẩn để đánh giá tính khả thi và lợi nhuận của các dự án đầu tư, bao gồm cả FDI. Nó xem xét dòng tiền dự kiến phát sinh từ dự án và chiết khấu về giá trị hiện tại, từ đó xác định dự án có tạo ra giá trị gia tăng hay không.