Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Quản trị tài chính quốc tế – Đề 8

Quản trị tài chính quốc tế tập trung vào việc tối ưu hóa các quyết định tài chính của doanh nghiệp khi hoạt động trên nhiều quốc gia, nhằm mục tiêu cao nhất là tăng giá trị doanh nghiệp một cách tổng thể trên phạm vi toàn cầu.

Phương pháp APV tách biệt giá trị dự án cơ sở (giá trị NPV nếu dự án được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu) và giá trị của các hiệu ứng tài trợ (ví dụ: lợi ích từ lá chắn thuế lãi vay). Điều này giúp phân tích rõ ràng hơn ảnh hưởng của quyết định tài trợ đến giá trị dự án, đặc biệt trong các dự án quốc tế phức tạp.

Lý thuyết ngang bằng lãi suất (IRP) cho rằng chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia sẽ được bù đắp bởi chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn. Nhà đầu tư không thể kiếm lợi nhuận арбитраж (arbitrage) chỉ bằng cách đầu tư vào quốc gia có lãi suất cao hơn mà không phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Quyết định tài trợ vốn quốc tế phức tạp hơn so với trong nước. Cần xem xét chi phí vốn ở các thị trường khác nhau, rủi ro tỷ giá khi vay vốn bằng ngoại tệ, và rủi ro quốc gia (rủi ro chính trị, kinh tế...) ở quốc gia đầu tư.

Hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ là công cụ phái sinh tài chính cho phép doanh nghiệp khóa tỷ giá hối đoái cho một giao dịch ngoại tệ trong tương lai. Đây là phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá phổ biến và hiệu quả trong ngắn hạn.

Quản lý rủi ro kinh tế (economic exposure management) là cách tiếp cận chiến lược, dài hạn để giảm thiểu tác động bất lợi của biến động tỷ giá đến dòng tiền hoạt động và giá trị thị trường của doanh nghiệp. Nó bao gồm các quyết định về định giá, lựa chọn thị trường, địa điểm sản xuất, và chiến lược cạnh tranh.

MNCs thực hiện FDI để mở rộng hoạt động ra nước ngoài, tìm kiếm lợi thế cạnh tranh và thị trường mới. Tăng cường phụ thuộc vào thị trường nội địa KHÔNG phải là động lực của FDI, mà ngược lại, FDI giúp giảm sự phụ thuộc này bằng cách đa dạng hóa thị trường.

Netting là quá trình bù trừ các khoản phải trả và phải thu giữa các công ty con trong cùng tập đoàn. Mục đích chính là giảm số lượng giao dịch ngoại tệ thực tế, từ đó giảm chi phí giao dịch (phí chuyển tiền, phí tỷ giá) và giảm thiểu rủi ro tỷ giá phát sinh từ các giao dịch này.

Rủi ro tỷ giá hối đoái xuất hiện khi doanh nghiệp thực hiện các giao dịch mua bán, vay mượn, đầu tư... bằng ngoại tệ. Sự biến động của tỷ giá hối đoái sẽ ảnh hưởng đến giá trị quy đổi ra đồng nội tệ của các giao dịch này, tạo ra rủi ro tài chính.

Cấu trúc vốn tối ưu cho công ty con ở nước ngoài cần tuân thủ các quy định pháp lý và chính sách thuế của quốc gia sở tại. Các quy định về tỷ lệ nợ, hạn chế vay vốn, và ưu đãi thuế có thể ảnh hưởng lớn đến quyết định cấu trúc vốn.

Độ lệch chuẩn (standard deviation) là thước đo thống kê phổ biến để đo lường mức độ phân tán hoặc biến động của một tập dữ liệu. Trong tài chính quốc tế, độ lệch chuẩn của tỷ giá hối đoái được sử dụng để đánh giá mức độ rủi ro biến động tỷ giá.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư trong nước giúp giảm rủi ro chung của danh mục, nhưng không trực tiếp quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái phát sinh từ các giao dịch quốc tế. Các phương pháp khác như matching, leading/lagging, và currency collar là các kỹ thuật trực tiếp quản lý rủi ro tỷ giá.

Chuyển giá là việc định giá hàng hóa, dịch vụ, tài sản vô hình... giữa các công ty con trong cùng một tập đoàn MNC. MNC có thể sử dụng chuyển giá để chuyển lợi nhuận từ các quốc gia có thuế suất cao sang các quốc gia có thuế suất thấp, nhằm tối ưu hóa nghĩa vụ thuế toàn cầu.

Country risk premium là phần bù rủi ro được thêm vào tỷ suất sinh lời yêu cầu khi đầu tư vào một quốc gia cụ thể. Nó phản ánh các rủi ro đặc thù của quốc gia đó, bao gồm rủi ro chính trị (bất ổn, thay đổi chính sách) và rủi ro kinh tế (khủng hoảng, suy thoái).

Rủi ro chính trị bao gồm các hành động của chính phủ nước sở tại có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh nghiệp nước ngoài, như quốc hữu hóa tài sản, thay đổi luật pháp bất lợi, hạn chế chuyển vốn, v.v.

Thặng dư thương mại đóng góp vào thặng dư cán cân thanh toán quốc tế, nhưng cán cân thanh toán tổng thể còn chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác như cán cân vốn, cán cân tài chính, và các giao dịch chuyển giao vãng lai. Do đó, thặng dư thương mại không đảm bảo cán cân thanh toán luôn thặng dư.

Arbitrage (арбитраж) là hoạt động kiếm lợi nhuận không rủi ro bằng cách tận dụng sự chênh lệch giá, lãi suất, hoặc tỷ giá trên các thị trường khác nhau. Nó có thể bao gồm arbitrage lãi suất, arbitrage tỷ giá, và arbitrage giá hàng hóa/tài sản.

Rủi ro hoạt động (operating exposure) là rủi ro biến động giá trị hiện tại của dòng tiền hoạt động trong tương lai do biến động tỷ giá hối đoái. Nó tập trung vào tác động của tỷ giá đến khả năng cạnh tranh, chi phí sản xuất, và doanh thu. Rủi ro thay đổi giá trị tài sản cố định do tỷ giá thường được xem là một phần của rủi ro dịch (translation exposure), không phải rủi ro hoạt động.

Rủi ro dịch (translation exposure) là rủi ro biến động giá trị tài sản và nợ phải trả nước ngoài được ghi nhận trong báo cáo tài chính hợp nhất của công ty mẹ do biến động tỷ giá hối đoái. Phương pháp tỷ giá hiện hành (current rate method) sử dụng tỷ giá cuối kỳ để dịch toàn bộ bảng cân đối kế toán của công ty con, do đó biến động tỷ giá trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận kế toán hợp nhất.

Quản lý tiền tập trung (centralized cash management) gom toàn bộ tiền mặt của các công ty con về một trung tâm quản lý chung. Ưu điểm chính là giảm thiểu lượng tiền mặt nhàn rỗi, tối ưu hóa việc sử dụng vốn, giảm chi phí giao dịch, và có thể đàm phán lãi suất tốt hơn với ngân hàng do quy mô giao dịch lớn.

Thị trường giao ngay (spot market) là nơi diễn ra các giao dịch mua bán ngoại tệ để giao hàng ngay lập tức (thường là trong vòng 2 ngày làm việc). Hợp đồng giao ngay là thỏa thuận mua bán ngoại tệ với tỷ giá giao ngay hiện hành và thanh toán tức thì.

Chiến lược tài trợ vốn polycentric (đa trung tâm) trao quyền tự chủ tài chính lớn cho các công ty con ở nước ngoài. Mỗi công ty con tự chịu trách nhiệm huy động vốn và quản lý tài chính trong phạm vi hoạt động của mình, phù hợp với điều kiện thị trường địa phương.

Ngân hàng thương mại quốc tế (international commercial banks) tập trung vào cung cấp các dịch vụ tài chính phục vụ hoạt động thương mại và đầu tư quốc tế, bao gồm tài trợ xuất nhập khẩu, thanh toán quốc tế, bảo lãnh, dịch vụ ngoại hối, và các sản phẩm quản lý rủi ro quốc tế.

Thư tín dụng (L/C) là một công cụ thanh toán quốc tế phổ biến, được ngân hàng phát hành theo yêu cầu của người nhập khẩu, cam kết thanh toán cho người xuất khẩu khi xuất trình bộ chứng từ hợp lệ. L/C giảm thiểu rủi ro cho cả người mua và người bán trong thương mại quốc tế.

Bảo hiểm rủi ro chính trị (political risk insurance) là sản phẩm bảo hiểm được thiết kế đặc biệt để bảo vệ các nhà đầu tư quốc tế khỏi các rủi ro chính trị như quốc hữu hóa, tịch thu tài sản, chiến tranh, bạo loạn, hạn chế chuyển đổi ngoại tệ, v.v.

Hợp đồng quyền chọn ngoại tệ (currency option) cho phép người mua quyền có quyền (nhưng không có nghĩa vụ) mua (quyền chọn mua - call option) hoặc bán (quyền chọn bán - put option) một lượng ngoại tệ nhất định theo một tỷ giá xác định (tỷ giá thực hiện) vào hoặc trước một ngày đáo hạn.

Thị trường Eurocurrency (thị trường tiền gửi bằng ngoại tệ ở ngoài quốc gia phát hành đồng tiền đó) mang lại nhiều lợi ích như lãi suất cạnh tranh, ít quy định, và nguồn vốn lớn. Tuy nhiên, vay vốn bằng Eurocurrency vẫn chịu rủi ro tỷ giá hối đoái nếu doanh nghiệp có nghĩa vụ thanh toán bằng đồng tiền khác.

Lý thuyết PPP cho rằng tỷ giá hối đoái trong dài hạn sẽ điều chỉnh để đảm bảo một giỏ hàng hóa và dịch vụ có giá trị tương đương ở các quốc gia khác nhau khi quy đổi sang cùng một đồng tiền. Các yếu tố như lạm phát, năng suất, và sở thích tiêu dùng ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa và dịch vụ, do đó tác động đến tỷ giá theo PPP. Chênh lệch lãi suất ngắn hạn chủ yếu ảnh hưởng đến tỷ giá trong ngắn hạn theo IRP, không phải PPP.

Hiệu ứng J-curve cho thấy rằng phá giá đồng tiền có thể làm xấu đi cán cân thương mại trong ngắn hạn do độ trễ trong việc điều chỉnh khối lượng xuất nhập khẩu. Chỉ sau một thời gian, khi khối lượng xuất khẩu tăng và nhập khẩu giảm, cán cân thương mại mới được cải thiện.

Rủi ro chuyển đổi ngoại tệ (transfer risk) xảy ra khi chính phủ nước sở tại hạn chế hoặc cấm chuyển đổi đồng nội tệ sang ngoại tệ, khiến doanh nghiệp nước ngoài gặp khó khăn trong việc chuyển lợi nhuận, thanh toán nợ, hoặc hồi vốn về nước. Tình trạng thiếu dự trữ ngoại hối của quốc gia có thể làm tăng rủi ro này.