Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Tài chính doanh nghiệp – Đề 13

WACC là chi phí vốn bình quân gia quyền, đại diện cho chi phí vốn tổng thể của doanh nghiệp. Nó được sử dụng làm tỷ suất chiết khấu trong phương pháp NPV để đánh giá tính khả thi của dự án đầu tư, vì dự án cần tạo ra lợi nhuận ít nhất bằng WACC để gia tăng giá trị cho cổ đông.

Trong môi trường lạm phát, LIFO (Last-In, First-Out) thường được ưa chuộng hơn vì nó ghi nhận giá vốn hàng bán theo giá gần nhất (cao hơn), giúp phản ánh chi phí thực tế và lợi nhuận sát với tình hình hiện tại hơn so với FIFO (First-In, First-Out) ghi nhận giá vốn thấp hơn từ hàng tồn kho cũ.

Công thức Dupont mở rộng cho thấy ROE = ROA * Hệ số đòn bẩy tài chính. Hệ số đòn bẩy tài chính (tổng tài sản/vốn chủ sở hữu) cho thấy mức độ sử dụng nợ để khuếch đại lợi nhuận vốn chủ sở hữu.

Dự án đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh mới mang rủi ro cao nhất do doanh nghiệp thiếu kinh nghiệm, kiến thức và thị trường chưa được kiểm chứng. Các dự án khác thường có rủi ro thấp hơn do liên quan đến hoạt động kinh doanh hiện tại.

Beta trong CAPM đo lường rủi ro hệ thống của cổ phiếu, cụ thể là độ nhạy cảm của lợi suất cổ phiếu đối với biến động của lợi suất thị trường chung. Beta cao nghĩa là cổ phiếu có rủi ro hệ thống cao hơn và ngược lại.

Lãi vay là chi phí được khấu trừ thuế, tạo ra 'lá chắn thuế' làm giảm chi phí vốn sau thuế của doanh nghiệp. Điều này là lợi ích chính của việc sử dụng nợ. Tuy nhiên, vay nợ cũng làm tăng rủi ro tài chính và chi phí phá sản.

Chính sách cổ tức là quyết định phân phối lợi nhuận, không trực tiếp ảnh hưởng đến cấu trúc vốn (tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu). Các yếu tố khác như rủi ro kinh doanh, khả năng sinh lời, dòng tiền và chi phí vốn đều là các yếu tố quan trọng cần xem xét khi quyết định cấu trúc vốn.

Cổ phiếu ưu đãi thường có chi phí vốn cao hơn so với vay nợ vì cổ tức không được khấu trừ thuế như lãi vay. Các ưu điểm khác (cổ tức cố định, không loãng quyền kiểm soát, khả năng chuyển đổi) là đặc trưng của cổ phiếu ưu đãi.

Chính sách cổ tức thặng dư ưu tiên sử dụng lợi nhuận để tái đầu tư vào các dự án có NPV dương. Cổ tức chỉ được chi trả khi doanh nghiệp đã đáp ứng nhu cầu vốn cho các dự án đầu tư sinh lời.

Phân tích tỷ số tài chính giúp đánh giá hiệu quả hoạt động (khả năng sinh lời, hiệu quả sử dụng tài sản) và tình hình tài chính (khả năng thanh toán, cấu trúc vốn) của doanh nghiệp. Nó là công cụ để hiểu rõ sức khỏe tài chính hiện tại và quá khứ, không trực tiếp tính giá trị thị trường hay rủi ro hệ thống.

Factoring (Bao thanh toán) là hình thức doanh nghiệp bán các khoản phải thu cho một tổ chức tài chính (factor) để nhận tiền mặt ngay lập tức. Điều này giúp cải thiện dòng tiền và khả năng thanh toán ngắn hạn, dù doanh nghiệp phải chịu một khoản chiết khấu.

Mô hình EOQ (Economic Order Quantity) là công cụ để xác định số lượng đặt hàng tối ưu cho mỗi lần đặt hàng, nhằm tối thiểu hóa tổng chi phí tồn kho, bao gồm chi phí đặt hàng và chi phí lưu kho. Nó không trực tiếp xác định mức tồn kho an toàn hay thời điểm đặt hàng.

Phương pháp DCF định giá doanh nghiệp bằng cách chiết khấu các dòng tiền tự do dự kiến trong tương lai về giá trị hiện tại. Giá trị doanh nghiệp được xác định bởi khả năng sinh lời bằng tiền mặt, không phải chỉ dựa vào tài sản, so sánh thị trường hay lợi nhuận kế toán.

Chi phí cơ hội là giá trị của cơ hội tốt nhất bị bỏ qua khi đưa ra một quyết định. Nó không phải là chi phí trực tiếp bằng tiền mà là lợi ích tiềm năng mất đi do lựa chọn này thay vì lựa chọn khác.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Cash Flow from Operations - CFO) phản ánh khả năng doanh nghiệp tạo ra tiền mặt từ hoạt động kinh doanh chính. Đây là dòng tiền quan trọng nhất để đánh giá sức khỏe tài chính cốt lõi và khả năng tự trang trải của doanh nghiệp.

Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên là dấu hiệu tích cực, cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh được cải thiện và làm giảm rủi ro phá sản. Các yếu tố khác (nợ cao, dòng tiền âm, khả năng thanh toán kém) đều làm tăng nguy cơ doanh nghiệp không thể trả nợ và dẫn đến phá sản.

Sáp nhập theo chiều ngang xảy ra giữa các doanh nghiệp cạnh tranh trực tiếp trong cùng ngành hoặc cùng thị trường. Mục tiêu thường là tăng quy mô, thị phần và giảm cạnh tranh.

Nhược điểm lớn nhất của phương pháp Payback Period là bỏ qua giá trị thời gian của tiền tệ. Nó chỉ tập trung vào thời gian thu hồi vốn đầu tư ban đầu mà không chiết khấu dòng tiền, do đó không phản ánh đúng giá trị kinh tế của dự án.

Điểm hòa vốn (Break-even Point) là mức sản lượng hoặc doanh thu mà tại đó tổng doanh thu bằng tổng chi phí. Khi chi phí cố định tăng, doanh nghiệp cần bán được nhiều sản phẩm hơn để bù đắp chi phí này, do đó điểm hòa vốn tăng lên.

Thuê tài chính (Finance Lease) về bản chất là hình thức mua tài sản trả góp, chuyển giao phần lớn rủi ro và lợi ích của quyền sở hữu cho bên thuê. Thuê hoạt động (Operating Lease) giống như thuê ngắn hạn, bên cho thuê vẫn giữ phần lớn rủi ro và lợi ích sở hữu.

Mục tiêu tài chính quan trọng nhất của doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị tài sản ròng của chủ sở hữu, thường được thể hiện qua giá cổ phiếu trên thị trường. Các mục tiêu khác như lợi nhuận kế toán, doanh thu hay chi phí chỉ là công cụ hoặc mục tiêu phụ trợ.

Rủi ro hệ thống là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường và không thể loại bỏ bằng đa dạng hóa. Các biện pháp như đa dạng hóa, công cụ phái sinh hay lựa chọn ngành nghề chỉ giảm thiểu rủi ro phi hệ thống (unsystematic risk) hay rủi ro đặc thù doanh nghiệp.

Hedging là chiến lược giảm thiểu rủi ro bằng cách thực hiện các giao dịch đối ứng hoặc sử dụng công cụ tài chính (như phái sinh) để bù đắp cho các biến động giá bất lợi. Bảo hiểm cũng là một hình thức chuyển giao rủi ro, nhưng 'hedging' thường rộng hơn và bao gồm nhiều công cụ khác.

Duy trì số dư tiền mặt lớn không phải là biện pháp tối ưu hóa vì tiền mặt nhàn rỗi có chi phí cơ hội (mất đi lợi nhuận tiềm năng từ đầu tư). Tối ưu hóa tiền mặt bao gồm tăng tốc thu tiền, kéo dài thanh toán có kiểm soát và đầu tư tiền mặt dư thừa.

IRR là tỷ suất chiết khấu mà tại đó NPV của dự án bằng 0. Nếu chi phí vốn (tỷ suất sinh lời yêu cầu) của doanh nghiệp nhỏ hơn IRR, thì NPV của dự án sẽ dương, và dự án nên được chấp nhận. IRR không phải là tỷ suất sinh lời kỳ vọng hay thời gian hoàn vốn.

Kỳ thu tiền bình quân (Average Collection Period) dài hơn có nghĩa là doanh nghiệp mất nhiều thời gian hơn để thu hồi tiền bán hàng, làm tăng rủi ro khách hàng không thanh toán (nợ xấu) và giảm lượng tiền mặt sẵn có cho hoạt động.

Phân tích hòa vốn (Break-even Analysis) xác định mức sản lượng hoặc doanh thu tối thiểu mà dự án cần đạt được để bù đắp tổng chi phí và không bị lỗ. Nó giúp đánh giá tính khả thi và rủi ro của dự án ở các mức sản lượng khác nhau, nhưng không trực tiếp tính NPV hay IRR.

Hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ là một công cụ phái sinh tài chính cho phép doanh nghiệp khóa tỷ giá hối đoái trong tương lai, giúp bảo vệ họ khỏi biến động tỷ giá khi thực hiện các giao dịch quốc tế.

Doanh thu thường là yếu tố nhạy cảm nhất trong phân tích NPV vì một thay đổi nhỏ trong doanh thu có thể tạo ra sự thay đổi lớn trong dòng tiền và NPV của dự án. Chi phí đầu tư ban đầu quan trọng nhưng thường cố định, trong khi doanh thu và chi phí hoạt động biến động và có ảnh hưởng lớn hơn theo thời gian.

Hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) đo lường khả năng doanh nghiệp trả các nghĩa vụ nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn. Các chỉ số khác đo lường cấu trúc vốn, khả năng sinh lời hoặc hiệu quả quản lý hàng tồn kho.