Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Tài chính doanh nghiệp – Đề 12

Quản lý tài chính doanh nghiệp tập trung vào các quyết định liên quan đến vốn, đầu tư, tài trợ và quản lý tài sản để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Xây dựng chiến lược marketing và quảng bá sản phẩm thuộc lĩnh vực quản trị marketing, không phải tài chính.

Phương pháp DCF định giá tài sản bằng cách xác định giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền mà tài sản dự kiến sẽ tạo ra trong tương lai. Nguyên tắc cốt lõi là 'tiền hôm nay có giá trị hơn tiền ngày mai'.

Chiết khấu thương mại là công cụ tài chính liên quan đến việc bán hàng và thu tiền nhanh hơn, không liên quan trực tiếp đến quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái. Các công cụ còn lại (hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn, vay/cho vay ngoại tệ) đều được sử dụng để phòng ngừa hoặc giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá.

Niêm yết cổ phiếu giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn lớn hơn và đa dạng hơn từ công chúng thông qua phát hành cổ phiếu. Việc này tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn để mở rộng hoạt động, đầu tư dự án mới, hoặc tái cơ cấu tài chính.

Quyết định cơ cấu vốn (tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu) chịu ảnh hưởng lớn bởi rủi ro kinh doanh, khả năng sinh lời, dòng tiền, và chính sách cổ tức của doanh nghiệp. Lạm phát có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn nhưng không trực tiếp quyết định tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu bằng các yếu tố nội tại doanh nghiệp.

Phân tích độ nhạy (sensitivity analysis) là kỹ thuật phân tích rủi ro bằng cách xem xét sự thay đổi của một biến số đầu vào (ví dụ: doanh thu, chi phí) ảnh hưởng như thế nào đến một biến số đầu ra (ví dụ: NPV). Nó giúp xác định các biến số quan trọng nhất ảnh hưởng đến kết quả dự án.

Mặc dù đòn bẩy tài chính có thể khuếch đại lợi nhuận, nhược điểm chính là nó làm tăng rủi ro tài chính. Khi doanh nghiệp sử dụng nợ nhiều, chi phí lãi vay cố định cao, làm tăng nguy cơ không trả được nợ, đặc biệt trong giai đoạn kinh doanh khó khăn, dẫn đến nguy cơ phá sản.

Cả hợp đồng tương lai lãi suất, hợp đồng hoán đổi lãi suất và trần lãi suất đều là các công cụ phái sinh được sử dụng để quản lý rủi ro lãi suất. Chúng giúp doanh nghiệp cố định hoặc hạn chế biến động của chi phí lãi vay trong tương lai, bảo vệ doanh nghiệp khỏi rủi ro lãi suất tăng.

Mục tiêu hàng đầu của quản trị tài chính doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu, thể hiện qua giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Các mục tiêu khác như lợi nhuận, doanh thu, hay giảm chi phí là cần thiết nhưng đều hướng tới mục tiêu cuối cùng này.

ROE (Return on Equity) là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, được tính bằng Lợi nhuận sau thuế chia cho Vốn chủ sở hữu bình quân. Nó đo lường hiệu quả doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu để tạo ra lợi nhuận cho cổ đông.

Quyết định đầu tư vốn (capital budgeting decision) là quá trình doanh nghiệp lựa chọn và phân bổ vốn cho các dự án đầu tư dài hạn (ví dụ: mua sắm tài sản cố định, mở rộng nhà máy, phát triển sản phẩm mới). Mục tiêu là chọn các dự án có khả năng tạo ra giá trị gia tăng cho doanh nghiệp.

Rủi ro hệ thống (systematic risk) là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc một phần lớn thị trường, không thể loại bỏ bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư. Nó còn được gọi là rủi ro thị trường hoặc rủi ro không đa dạng hóa được.

Quản lý hàng tồn kho hiệu quả đòi hỏi sự cân bằng. Mục tiêu không phải là tối đa hóa hay loại bỏ hoàn toàn hàng tồn kho, mà là duy trì mức tồn kho tối ưu, vừa đảm bảo đáp ứng nhu cầu sản xuất và bán hàng, vừa giảm thiểu chi phí lưu trữ, bảo quản và rủi ro ứ đọng vốn.

Trong mô hình CAPM, hệ số Beta (β) đo lường mức độ biến động lợi suất của một cổ phiếu so với biến động lợi suất của thị trường chung. Beta thể hiện rủi ro hệ thống (rủi ro thị trường) của cổ phiếu đó. Beta cao nghĩa là cổ phiếu rủi ro hơn thị trường.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Cash Flow from Operations - CFO) phản ánh khả năng doanh nghiệp tạo ra tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Đây là dòng tiền quan trọng nhất vì nó thể hiện nguồn tiền bền vững và ổn định nhất, cần thiết cho hoạt động và tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Phương pháp so sánh (Comparables) hay còn gọi là phương pháp hệ số so sánh, định giá doanh nghiệp bằng cách sử dụng các hệ số tài chính (ví dụ: P/E, P/S, EV/EBITDA) của các doanh nghiệp tương đồng (cùng ngành, quy mô tương đương) đã được mua bán hoặc niêm yết trên thị trường. Đây là phương pháp định giá phổ biến trong thực tế.

Bảng cân đối kế toán (còn gọi là Bảng tình hình tài chính) là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định.

Đòn bẩy tài chính (financial leverage) phát sinh từ việc sử dụng nợ trong cơ cấu vốn. Nó có thể khuếch đại lợi nhuận khi doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, nhưng cũng khuếch đại lỗ khi hoạt động kém hiệu quả, do chi phí lãi vay cố định.

Hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) được tính bằng Tài sản ngắn hạn chia cho Nợ ngắn hạn, cho biết khả năng doanh nghiệp có đủ tài sản ngắn hạn để trang trải các khoản nợ ngắn hạn hay không.

Chi phí sử dụng vốn (cost of capital) là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà doanh nghiệp cần đạt được để bù đắp cho nhà đầu tư. Trong quyết định đầu tư, nó được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu để đánh giá xem dự án có tạo ra giá trị gia tăng hay không thông qua NPV.

Chu kỳ tiền mặt (cash conversion cycle) đo lường khoảng thời gian từ khi doanh nghiệp bỏ tiền ra mua nguyên vật liệu, hàng hóa (đầu tư vào hàng tồn kho) cho đến khi thu được tiền mặt từ việc bán hàng hóa đó. Chu kỳ tiền mặt càng ngắn, hiệu quả quản lý vốn lưu động càng cao.

Chính sách cổ tức bằng tiền mặt thường xuyên với mức tăng trưởng đều đặn mang lại sự ổn định và dễ dự đoán cho nhà đầu tư. Các nhà đầu tư thích sự ổn định trong dòng cổ tức vì nó giúp họ lập kế hoạch tài chính cá nhân dễ dàng hơn và giảm bớt rủi ro biến động cổ tức.

Vay ngân hàng thường được coi là rủi ro nhất vì nó tạo ra nghĩa vụ trả nợ cố định (lãi và gốc) ngay cả khi doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính. Trong khi đó, phát hành cổ phiếu không tạo ra nghĩa vụ trả cổ tức cố định, và lợi nhuận giữ lại không phát sinh chi phí vốn trực tiếp.

Beta của thị trường chứng khoán (hoặc một chỉ số thị trường đại diện như VN-Index, S&P 500) được quy ước là 1. Đây là điểm tham chiếu để so sánh rủi ro hệ thống của các cổ phiếu riêng lẻ. Cổ phiếu có Beta > 1 rủi ro hơn thị trường, Beta < 1 rủi ro thấp hơn, và Beta = 1 có rủi ro tương đương thị trường.

Sáp nhập chiều ngang (Horizontal merger) là sự kết hợp giữa các doanh nghiệp cạnh tranh trực tiếp trong cùng ngành và cùng giai đoạn sản xuất. Mục tiêu thường là tăng thị phần, giảm cạnh tranh, và tận dụng lợi thế kinh tế theo quy mô.

Tỷ lệ chiết khấu (discount rate) phản ánh chi phí cơ hội của vốn hoặc mức sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư. Khi tỷ lệ chiết khấu tăng lên, giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai sẽ giảm xuống (do chúng bị chiết khấu với tỷ lệ cao hơn). Do đó, NPV của dự án đầu tư sẽ giảm xuống.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) là chỉ tiêu lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao. Nó thường được sử dụng để đánh giá khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp, loại bỏ ảnh hưởng của cấu trúc vốn, chính sách thuế và các chi phí kế toán không tiền mặt như khấu hao.

Thời gian hoàn vốn (Payback Period) là phương pháp thẩm định dự án đơn giản nhất, chỉ tập trung vào thời gian cần thiết để thu hồi vốn đầu tư ban đầu từ dòng tiền dự án. Nó không chiết khấu dòng tiền và do đó không tính đến giá trị thời gian của tiền, một nhược điểm lớn so với NPV, IRR và PI.

Quyền chọn (Option) là một loại hợp đồng phái sinh cho phép người mua có quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) một tài sản cơ sở ở một mức giá xác định trước (giá thực hiện) vào hoặc trước một ngày đáo hạn nhất định.

Điểm hòa vốn (break-even point) là mức sản lượng hoặc doanh thu mà tại đó tổng doanh thu vừa đủ bù đắp tổng chi phí (bao gồm cả chi phí cố định và chi phí biến đổi). Tại điểm này, lợi nhuận bằng 0.