Đề thi, bài tập trắc nghiệm online Tài chính doanh nghiệp – Đề 8

Tỷ số thanh toán hiện hành là một tỷ số thanh khoản, đo lường khả năng thanh toán các nghĩa vụ nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tài sản ngắn hạn hiện có. Công thức tính là Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn. Tỷ số này càng cao (thường lớn hơn 1), khả năng thanh toán càng tốt.

Mô hình Baumol là một mô hình quản lý tiền mặt, giúp doanh nghiệp xác định mức tiền mặt dự trữ tối ưu bằng cách cân bằng giữa chi phí cơ hội của việc giữ tiền mặt (mất lãi suất) và chi phí giao dịch (chi phí chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt). Mô hình này giả định dòng tiền vào và ra là tương đối đều đặn.

Phương pháp FCFF định giá toàn bộ doanh nghiệp bằng cách chiết khấu dòng tiền tự do của doanh nghiệp về giá trị hiện tại. Dòng tiền tự do của doanh nghiệp (FCFF) là dòng tiền có sẵn cho tất cả các nhà cung cấp vốn của doanh nghiệp, bao gồm cả chủ nợ và chủ sở hữu vốn chủ sở hữu.

Mục tiêu cao nhất của quản trị tài chính doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu, thể hiện qua giá trị thị trường vốn chủ sở hữu. Các mục tiêu khác như lợi nhuận kế toán, doanh thu, hay giảm chi phí là các mục tiêu trung gian, hỗ trợ mục tiêu tối thượng này.

Quản lý vốn lưu động liên quan đến việc quản lý hiệu quả các tài sản ngắn hạn (như tiền mặt, hàng tồn kho, nợ phải thu) và nợ ngắn hạn (như nợ phải trả nhà cung cấp, vay ngắn hạn) của doanh nghiệp. Mục tiêu là đảm bảo doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán và duy trì hoạt động liên tục.

Trái phiếu chuyển đổi có đặc điểm của cả nợ và vốn chủ sở hữu, giúp doanh nghiệp huy động vốn với chi phí thấp hơn so với trái phiếu thường (do có quyền chuyển đổi). Đồng thời, nó hấp dẫn nhà đầu tư vì tiềm năng chuyển đổi thành cổ phiếu khi giá cổ phiếu tăng. Phát hành trái phiếu cũng giúp tăng đòn bẩy tài chính và hưởng lợi ích thuế từ chi phí lãi vay.

Chi phí lãi vay sau thuế là chi phí vốn vay, không phải vốn chủ sở hữu. CAPM, mô hình dòng cổ tức chiết khấu và phương pháp phần bù rủi ro trái phiếu là các phương pháp phổ biến để ước tính chi phí vốn chủ sở hữu, dựa trên các yếu tố như rủi ro thị trường, kỳ vọng cổ tức và lợi suất trái phiếu.

Thời gian hoàn vốn là một chỉ tiêu đánh giá dự án đầu tư, đo lường khoảng thời gian cần thiết để dòng tiền thuần từ dự án tích lũy đủ để bù đắp vốn đầu tư ban đầu. Đây là một phương pháp đơn giản, dễ hiểu nhưng không tính đến giá trị thời gian của tiền.

Hệ số beta (β) trong mô hình CAPM đo lường mức độ biến động của lợi suất cổ phiếu so với lợi suất thị trường chung. Beta phản ánh rủi ro hệ thống hoặc rủi ro thị trường của cổ phiếu. Beta lớn hơn 1 cho thấy cổ phiếu có rủi ro hệ thống cao hơn thị trường, và ngược lại.

Giá trị thời gian của tiền xuất phát từ việc tiền có thể sinh lời khi đầu tư, lạm phát làm giảm giá trị thực của tiền, và rủi ro thường tăng lên khi thời gian đầu tư kéo dài. Do đó, tất cả các yếu tố trên đều góp phần tạo nên giá trị thời gian của tiền.

Phòng ngừa rủi ro hối đoái là các biện pháp doanh nghiệp thực hiện để giảm thiểu hoặc loại bỏ tác động tiêu cực của biến động tỷ giá hối đoái đến giá trị tài sản, nợ phải trả hoặc dòng tiền. Các công cụ phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn tiền tệ thường được sử dụng để chuyển rủi ro cho bên thứ ba.

Các quyết định tài chính doanh nghiệp tập trung vào việc quản lý và sử dụng nguồn vốn. Quyết định đầu tư, cấu trúc vốn và chính sách cổ tức là các quyết định tài chính cốt lõi. Chiến lược marketing thuộc lĩnh vực quản trị marketing, không trực tiếp là quyết định tài chính.

Điểm hòa vốn là mức sản lượng hoặc doanh thu mà tại đó tổng doanh thu vừa đủ bù đắp tổng chi phí (bao gồm cả chi phí cố định và chi phí biến đổi), dẫn đến lợi nhuận bằng không. Đây là điểm mà doanh nghiệp không lãi, không lỗ.

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu cao cho thấy doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ trong cơ cấu vốn. Điều này làm tăng rủi ro tài chính, đặc biệt là rủi ro phá sản, vì doanh nghiệp phải đối mặt với nghĩa vụ trả lãi và gốc cố định, ngay cả khi lợi nhuận giảm sút. Mặc dù có thể tăng ROE trong một số trường hợp, rủi ro gia tăng thường là yếu tố quan trọng hơn.

Chính sách cổ tức tiền mặt cố định (constant dividend payout) thể hiện sự ổn định cao nhất vì doanh nghiệp duy trì mức cổ tức tiền mặt không đổi qua các kỳ, bất kể biến động lợi nhuận ngắn hạn. Các chính sách khác như tỷ lệ cố định trên lợi nhuận hay thặng dư sẽ biến động theo lợi nhuận.

Chia tách cổ phiếu là việc công ty chia nhỏ mệnh giá cổ phiếu, dẫn đến tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và giảm giá cổ phiếu trên mỗi cổ phần theo tỷ lệ chia tách. Ví dụ, chia tách 2:1 sẽ nhân đôi số lượng cổ phiếu và giảm một nửa giá cổ phiếu. Tổng vốn chủ sở hữu của công ty không thay đổi, và tỷ lệ cổ tức trên mỗi cổ phần thường giảm tương ứng.

NPV được tính bằng cách chiết khấu tất cả các dòng tiền dự kiến của dự án (cả vào và ra) về giá trị hiện tại, sau đó lấy tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi tổng giá trị hiện tại của dòng tiền ra (thường là vốn đầu tư ban đầu và các chi phí đầu tư khác). NPV dương cho thấy dự án có khả năng sinh lời và gia tăng giá trị doanh nghiệp.

Phương pháp so sánh bội số là một phương pháp định giá tương đối, dựa trên việc so sánh các bội số định giá (ví dụ: P/E - Giá trên Lợi nhuận, P/B - Giá trên Giá trị sổ sách) của doanh nghiệp mục tiêu với các doanh nghiệp tương đồng (về ngành, quy mô, rủi ro, tăng trưởng) đã niêm yết hoặc giao dịch gần đây. Nguyên tắc là các doanh nghiệp tương đồng sẽ có bội số định giá tương tự.

Phân tích độ nhạy là một kỹ thuật thẩm định dự án, giúp xác định mức độ ảnh hưởng của sự thay đổi trong một yếu tố đầu vào (ví dụ: doanh thu, chi phí, lãi suất) đến kết quả đầu ra của dự án (thường là NPV hoặc IRR). Mục đích là đánh giá mức độ rủi ro và xác định các yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến tính khả thi của dự án.

IRR là tỷ suất chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án bằng không. Nói cách khác, IRR là tỷ suất sinh lời mà dự án tạo ra. Trong quyết định đầu tư, IRR thường được so sánh với chi phí vốn để đánh giá tính khả thi của dự án.

NPV là chỉ tiêu thẩm định dự án có tính đến giá trị thời gian của tiền bằng cách chiết khấu các dòng tiền tương lai về giá trị hiện tại. Các chỉ tiêu khác như thời gian hoàn vốn, tỷ suất sinh lời kế toán và ROI thường không hoặc không đầy đủ xem xét giá trị thời gian của tiền, do đó có thể dẫn đến quyết định đầu tư không tối ưu.

Phương pháp DCF là một kỹ thuật định giá, dựa trên việc chiết khấu các dòng tiền dự kiến trong tương lai về giá trị hiện tại. Mục đích chính là xác định giá trị hợp lý của một tài sản hoặc dự án đầu tư bằng cách xem xét giá trị thời gian của tiền.

Rủi ro hệ thống, hay rủi ro thị trường, là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc một phân khúc lớn của thị trường và không thể loại bỏ bằng đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các loại rủi ro khác như rủi ro đặc thù doanh nghiệp có thể được giảm thiểu thông qua đa dạng hóa.

WACC là tỷ suất chiết khấu phù hợp để sử dụng trong phương pháp DCF khi định giá doanh nghiệp hoặc dự án. WACC phản ánh chi phí vốn bình quân của doanh nghiệp, được tính toán dựa trên cơ cấu vốn và chi phí của từng nguồn vốn (vốn chủ sở hữu và vốn vay).

Rủi ro hoạt động liên quan đến sự không chắc chắn trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Yếu tố ảnh hưởng lớn nhất là biến động doanh thu và chi phí hoạt động, vì chúng trực tiếp tác động đến lợi nhuận hoạt động và dòng tiền của doanh nghiệp.

Hợp đồng tương lai hàng hóa (commodity futures contract) là công cụ phái sinh phù hợp để phòng ngừa rủi ro biến động giá nguyên vật liệu. Doanh nghiệp có thể mua hợp đồng tương lai để cố định giá mua nguyên vật liệu trong tương lai, hoặc bán hợp đồng tương lai nếu muốn phòng ngừa rủi ro giá giảm.

Nguyên tắc thận trọng yêu cầu kế toán phải thận trọng trong việc ghi nhận doanh thu và chi phí. Doanh thu chỉ được ghi nhận khi có bằng chứng chắc chắn về khả năng thu được, trong khi chi phí phải được ghi nhận ngay khi có khả năng phát sinh, ngay cả khi chưa chắc chắn về thời điểm hoặc giá trị chi phí.

Đòn bẩy tài chính sử dụng nợ để khuếch đại lợi nhuận (hoặc lỗ) cho vốn chủ sở hữu. Nếu lợi nhuận hoạt động (EBIT) đủ lớn để vượt chi phí lãi vay, đòn bẩy tài chính sẽ làm tăng ROE. Ngược lại, nếu lợi nhuận hoạt động thấp, đòn bẩy tài chính có thể làm giảm ROE do chi phí lãi vay cố định.

Sáp nhập theo chiều ngang, giữa các doanh nghiệp cạnh tranh trực tiếp trong cùng ngành, thường tạo ra hiệp lực lớn nhất do loại bỏ cạnh tranh, tăng quy mô và thị phần, tận dụng lợi thế kinh tế theo quy mô và có thể giảm chi phí hoạt động trùng lặp.

Vòng quay hàng tồn kho là một tỷ số hiệu quả hoạt động, đo lường số lần hàng tồn kho được bán ra và thay thế trong một kỳ nhất định. Tỷ số này phản ánh hiệu quả quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp; vòng quay càng cao thường cho thấy quản lý hàng tồn kho hiệu quả hơn.